تخطى سعر الذهب سندات الخزانة الأميركية في سباق أهم أصول الاحتياطي في العالم بعد سنوات من قيام البنوك المركزية العالمية بعمليات شراء بلا هوادة وارتفاعات تاريخية أدت إلى زيادة الأسعار بنحو الضعف خلال العامين الماضيين .
ارتفاع الأصول الاحتياطية للبنوك المركزية
وشكّل الذهب 27% من إجمالي جميع الأصول الاحتياطية لدى البنوك المركزية العالمية بنهاية 2025، بارتفاع من مستويات 20% في العام الذي سبقه، وذلك وفقاً لتقرير للبنك المركزي الأوروبي وفي المقابل تراجعت سندات الخزانة الأميركية من 25% إلى 22 في المائة .
هذا ولم تتغير نسبة أصول الاحتياطي المقومة باليورو وظلت نسبتها عند مستوى الـ15 في المائة .
مساعٍ نحو بدائل الدولار الأمريكي
ويعكس التغيير في تركيبة أصول الاحتياطي محاولة العديد من الدول للسعي نحو بدائل للدولار الأميركي ، حيث تسارعت تلك الجهود منذ عام 2022، عندما استخدمت واشنطن العقوبات لتجميد احتياطيات روسيا من الدولار بعد نشوب الحرب مع أوكرانيا .
التوترات الجيوسياسية تقود الطلب على المعدن الأصفر
وقالت رئيسة المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إن التوترات الجيوسياسية لا تزال تقود الطلب القوي للبنوك المركزية على الذهب .
وترى رئيسة المركزي الأوروبي أن السياسات الأمريكية المتقلبة—خاصة المتعلقة بالرسوم الجمركية وعدم اليقين الاقتصادي—توفر فرصة ذهبية لتعزيز دور اليورو عالمياً ليصبح بديلاً مستقراً للدولار.
وتتطلب هذه الرؤية الأوروبية لتحويل اليورو إلى عملة احتياطية دولية رئيسية عدة خطوات عملية .
لحظة اليورو العالمية لاقتناص الفرصة
دعت لاغارد صُنّاع السياسات الأوروبيين لاستغلال تراجع الثقة بالدولار كفرصة لإمساك أوروبا بزمام مصيرها.
شروط النجاح التي يجب العمل عليها
لكن لاغارد أكدت أن هذا الامتياز لن يُمنح لأوروبا تلقائياً، بل يجب كسبه من خلال توحيد المؤسسات المالية، وتسريع تكامل أسواق رأس المال، وتعزيز المرونة الاقتصادية والمصداقية الجيوسياسية.
الفوائد المرجوة من وراء هذه الخطوة
نجاح اليورو في تعزيز مكانته سيمنح دول الاتحاد الأوروبي مزايا ملموسة؛ أبرزها خفض تكاليف الاقتراض، والحد من التأثر بتقلبات العملات، والحماية من تداعيات العقوبات.
وعلى الرغم من الطموح الأوروبي، تشير تقارير البنك المركزي الأوروبي إلى أن الاستفادة من هذه الفرصة لا تزال تواجه تحديات، حيث اتجه العديد من المستثمرين العالميين نحو الذهب كبديل رئيسي وملاذ آمن في ظل هذهالتحديات .
ترى لاغارد أن السياسات الأمريكية المتقلبة تمثل فرصة عالمية لليورو لتعزيز جاذبيته كبديل مستقر .
البنوك المركزية تكدس مخزوناتها من الذهب
ومع امتلاكها أكثر من 36 ألف طن من الذهب، تقوم البنوك المركزية حول العالم بتكديس كميات من المعدن الأصفر تقارب من كانت عليه خلال ذروة حقبة بريتون وودز، بحسب المركزي الأوروبي .
وشهدت هذه الفترة ارتباط الدولار بالذهب، كما كانت أسعار صرف العملات الأخرى ثابتة، وبلغت حيازة البنوك المركزية من الذهب في هذه الفترة 38 ألف طن
ويأتي تجاوز الذهب للسندات الأميركية نتيجة كذلك لارتفاع سعره بشكل ملحوظ في السنوات الأخيرة، إذ وصل سعر أونصة الذهب عند 5500 دولار في يناير كانون الثاني الماضي .
وأشارت بيانات المركزي الأوروبي أيضاً إلى أن الأصول المقومة بالدولار لا تزال تشكل أكبر حصة من الاحتياطيات عند مستويات 42 في المائة .
وتباطأ مشتريات البنوك المركزية من الذهب قليلاً عند 850 طن في 2025، بعد 3 سنوات من صافي مشتريات تتجاوز ألف طن .
أكبر حائزي المعدن الأصفر عالمياً
وكشف التقرير أن أكبر الدول التي جمعت احتياطيات من الذهب منذ عام 2022 كانت الصين وبولندا وتركيا والهند على التوالي .
