• غرامة الفسخ تمثل 8% من قيمة الصفقة وتتجاوز المعمول به في صفقات الاستحواذ الضخمة
• “هوليهان لوكي”: متوسط غرامات الفسخ في عام 2024 بلغ 2.4% من إجمالي قيمة الصفقات
• “وارنر براذرز” ملزمة بدفع غرامة فسخ عكسية قدرها 2.8 مليار دولار إذا رفض المساهمون الصفقة
تتضمن صفقة استحواذ شركة “نتفلكس” البالغة 72 مليار دولار على “وارنر براذرز ديسكفري” إحدى أكبر غرامات الفسخ على الإطلاق. فقد وافقت “نتفلكس” على دفع 5.8 مليار دولار للشركة المستهدفة في حال فشل الصفقة أو عدم حصولها على الموافقة التنظيمية اللازمة.
تُمثل غرامة الفسخ ما نسبته 8% من قيمة أسهم الصفقة، وهي نسبة أعلى بكثير من المعتاد حتى في صفقات الاستحواذ الضخمة، ما يعكس ثقة المسؤولين التنفيذيين في “نتفلكس” بقدرتهم على إقناع هيئات مكافحة الاحتكار العالمية بتمرير الاتفاق.
متوسط غرامات الفسخ في 2024
وقد بلغ متوسط غرامات الفسخ في عام 2024 نحو 2.4% من إجمالي قيمة الصفقات، بحسب تقرير صادر عن شركة “هوليهان لوكي”.
يُعد تعهد “نتفلكس” بمليارات الدولارات أيضاً مؤشراً على مدى احتدام المنافسة للاستحواذ على استوديو هوليوود العريق. ففي عرض مُحسن قُدم في وقت سابق من هذا الأسبوع، ضاعفت الشركة المنافسة “باراماونت سكاي دانس” قيمة غرامة الفسخ المقترحة في عرضها لتصل إلى 5 مليارات دولار.
في الوقت نفسه، سيكون على “وارنر براذرز” دفع غرامة فسخ عكسية قدرها 2.8 مليار دولار إذا صوّت مساهموها ضد الصفقة. أما إذا اختارت الشركة قبول عرض منافس، فسيكون المشتري الجديد مسؤولاً، بصورة فعلية، عن سداد هذه الرسوم.
فيما يلي أبرز رسوم الفسخ في تاريخ عمليات الاندماج والاستحواذ:
1- صفقة إيه أو إل/تايم وارنر (قيمة الصفقة: 160 مليار دولار)
وافقت شركة “أميركا أونلاين” على دفع رسوم تُقدّر بنحو 5.4 مليار دولار إذا تراجعت عن اتفاقها للاستحواذ على شركة “تايم وارنر” . وفي المقابل، كانت “تايم وارنر” ستدفع نحو 3.9 مليار دولار إذا أنهت الصفقة في ظل شروط محددة. وكانت نسبة الرسوم: 3.4%، وقد اكتملت الصفقة.
2- صفقة فايزر/أليرغان (قيمة الصفقة: 160 مليار دولار)
كان من الممكن أن تصل رسوم الفسخ إلى 3.5 مليار دولار، لكن صفقة الاندماج تضمنت بنداً يخفض قيمتها في حال إدخال تعديلات على قانون الضرائب. وفي النهاية، دفعت شركة “فايزر” 150 مليون دولار فقط بعد تشديد الولايات المتحدة إجراءاتها لمكافحة التهرب الضريبي. وكانت نسبة الرسوم: 2.2% (المبلغ المدفوع أقل من 0.1%). وكانت النتيجة إنهاء الصفقة.
3- صفقة فيرايزون/فيرايزون وايرليس (قيمة الصفقة: 130 مليار دولار)
اتسمت هذه الصفقة الخاصة بحصة “فودافون” في “فيرايزون وايرليس” بالتعقيد. فقد تعهّدت “فيرايزون” بدفع رسوم فسخ قدرها 10 مليارات دولار إلى “فودافون” إذا لم تتمكن من تأمين التمويل اللازم للصفقة، أو 4.64 مليار دولار إذا غيّر مجلس إدارتها توصيته للمساهمين بالتصويت لصالح الصفقة.
وفي المقابل، كانت “فودافون” ستتحمل غرامة قدرها 1.55 مليار دولار لصالح “فيرايزون” إذا غيّر مجلس إدارتها موقفه، كما كان يتعين على أي من الطرفين دفع 1.55 مليار دولار للطرف الآخر إذا رفض المساهمون الصفقة. كذلك، كان من المفترض أن تدفع “فودافون” المبلغ نفسه إذا صدر قرار ضريبي غير مواتٍ يجعل إتمام الصفقة مرهقاً للغاية. وكانت نسبة الرسوم: 7.7%، وقد تمت الصفقة.
4- صفقة إيه بي إن بيف/ساب ميلر (قيمة الصفقة: 103 مليارات دولار)
وافقت شركة “إيه بي إن بيف” على دفع رسوم قدرها 3 مليارات دولار إذا لم تتمكن من انتزاع موافقة الجهات التنظيمية أو المساهمين واضطرت للتخلي عن ما كان يُعد حينها أكبر صفقة استحواذ في تاريخ الشركات بالمملكة المتحدة. وكانت نسبة الرسوم: 2.9%، وقد اكتملت الصفقة.
5- صفقة إيه تي آند تي/تي موبايل يو إس (قيمة الصفقة: 39 مليار دولار)
التزمت شركة “إيه تي آند تي” بدفع رسوم فسخ قدرها 3 مليارات دولار إلى “دويتشه تليكوم” إلى جانب نقل طيف من الترددات إلى “تي موبايل” ، وإبرام اتفاق محسّن لمشاركة الشبكات. وكانت نسبة الرسوم: 7.7%، وتم سحب الصفقة بعد معارضة الجهات التنظيمية.
6- صفقة جوجل/ويز (قيمة الصفقة: 32 مليار دولار)
اتفقت الشركتان على أن تتحمل “جوجل” رسوماً للفسخ قدرها 3.2 مليار دولار، وهي نسبة مرتفعة للغاية قياساً بحجم الصفقة، في حال عدم إتمام عملية الاستحواذ. وكانت نسبة الرسوم: 10%، وقد تمت الصفقة.
